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【蓝思科技】玻璃盖板龙头企业 无线充电和5G手机扩大玻璃盖板需求

原标题:【蓝思科技】玻璃盖板龙头企业 无线充电和5G手机扩大玻璃盖板需求

长岛匆滥工贸有限公司

玻璃盖板龙头企业

蓝思科技成立于 2003 年,主要从事消耗电子功能视窗及防护外面零部件产品的研发与生产,其主要产品包括视窗防护玻璃以及蓝宝石、陶瓷、金属等材质的外面防护零部件,可普及行使于中高端智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能可穿戴设备、数码相机等视窗或后盖防护。公司总部位于湖南浏阳生物医药园,并在东莞、越南、湘潭、星沙二园等新建生产基地,以已足下游客户产品需求。按照互动易新闻吐露,公司主要客户包括苹果、华为、OPPO、vivo、幼米、摩托罗拉、特斯拉、亚马逊等。

数据来源:华泰证券

公司生意业务收好2011-2019年迅速增进 复相符增进率22.34%

从2011 年最先,受好于终端大客户智能手机出货量的一向增补、外面组织件一向升级以及全球智能手机的迅速成长,公司生意业务收好归母赓续扩大,从 2011 年的 60.30 亿元增进至 2019 年的 302.58 亿元,周围扩大超 5 倍,年复相符增进 22.34%。

经营运动现金流净额高速增进

2011-2019 年间,公司经营现金流外现卓异,经营现金流入从 58.21 亿元增进至 331.55 亿元,年复相符增进 24.29%,经营运动现金流净额从 4.68 亿元增进至 72.51 亿元,年复相符增进 40.85%。

智造上风推动上下游整相符加速 修建汜博护城河

公司所在的视窗与防护玻璃制造周围,定制化水平高,技术请求高,所以,设备尤为主要。工厂是制造业的中央与产品的决定因素,智能制造设备是中央竞争力的中央,能够研发量产全球领先的自立知识产权的智能制造设备,代外公司不光走在了全球高端制造业的前端,而且具备了专门成熟的垂直整相符的体系能力,深化全球竞争上风,护城河愈发汜博。

蓝思科技2019年三季度展现业绩拐点

2019年三季度业绩展现拐点,2019年四季度单季业绩创历史新高。按照公司季报,2019 年前三季度蓝思营收同比增进 8.4%至 205.95 亿元,归母净收好同比增进 4.1%至 11.09 亿元,其中19年上半年蓝思归母净收好折本 1.56 亿元,19年三季度单季受好于产品创新及 iPhone 新机备货,蓝思归母净收好大幅升迁至 12.65 亿元。2019年四季度营收同比增进 11.4%至 97.20 亿元,归母净收好环比增进 18.3%至 14.97 亿元,均创历史新高。

公司异日发展的驱动因素

一、iPhone11 系列玻璃机壳方案升级升迁单机价值量

iPhone11 系列后盖为整片玻璃一体化塑形而成

自 iPhone X 重回玻璃机身方案后,苹果在之后iPhone XS/XR/XS Max及iPhone 11系列中也都采用了双面玻璃机身的设计。2019年秋季苹果发布 iPhone 11 系列手机,外形一连了刘海屏、双面 2.5D 玻璃机身方案;相机配置方面 iPhone 11 升级到后置双摄,iPhone 11 Pro/Max 升级到后置三摄镜头。值得仔细的是,据 IT 之家讯,苹果在 iPhone11 系列中采用了硬度更高的玻璃,采用双离子交换工艺深化处理,且摄像头凸首片面是由整块玻璃一体塑形完善,与以去玻璃后盖钻孔嵌入镜头模组的工艺有所迥异。

数据来源:华泰证券

iPhone11 系列玻璃机壳方案升级升迁单机价值量

据苹果官网, 4.7 英寸屏幕、采用玻璃后盖的 iPhone 8 保外修补价格为 2729 元,5.8 英寸、周详屏机型 iPhone X 保外修补必要 4269 元,6.5 英寸、后盖玻璃一体化塑形的 iPhone11 Pro Max 保外修补费用则增补至 4659 元,可见随着外面设计向周详屏、双面玻璃机身、一体化塑形玻璃等方案升级,iPhone 单机玻璃机壳的价值量也在一向升迁。

二、无线充电功能崛首 金属机身渐渐被镌汰 玻璃盖板重回主流

2017 年,苹果 iPhone X 机型舍用金属机壳并重新采用了双面玻璃方案,主因金属机身无法声援无线充电功能。无线充电是指在不采用充电电源线链接的情况下,经由过程线圈能量耦相符实现能量传递,完善设备与充电基站的连接。手机金属材质机壳的电磁屏蔽特性将导致无线充电功能无法平常做事,且金属自己导炎性也使得这一功能在行使过程中存在较大坦然隐患。在此情况下,玻璃机壳兼顾质感与美不悦目、并可声援无线充电的特性使其成为高端手机的外壳材质首选,金属机身所以渐渐被镌汰。按照 CINNO 数据,2015 年手机后盖中能够玻璃材质排泄率仅有7%,随着无线充电需求一向升迁,2Q19 玻璃机壳排泄率已达到 56%。

数据来源:华泰证券

数据来源:华泰证券

三、5G 手机后盖去金属化趋势清晰 众原料周详组织带来更大成长空间

移动终端单机天线数目隐晦增补,手机后盖去金属化趋势确定

考虑到金属机身会对 5G 信号的电磁波产生较大作梗,所以随着 5G 建设加速、终端换机潮推进,手机后盖去金属化趋势将更加确定。

随着5G换机潮启动,玻璃后盖高性价比或推动其终端排泄率进一步升迁

玻璃后盖从质感、成本、信号传输性等方面综相符衡量具有较高性价比,终端排泄率或进一步升迁从而为蓝思科技贡献赓续的盈余增量。同时,基于蓝思在陶瓷、皮革等周围走业领先的技术贮备及量产能力,众元化的后盖升级也将成为蓝思的盈余增进点。

数据来源:华泰证券

四、安卓系玻璃盖板向 3D 升级 3D玻璃市场周围一向扩大

手机盖板创新不止,安卓系曲面屏升级趋势下 3D 玻璃需求迅速升迁

安卓系曲面 3D 屏幕助力行使体验及功能场景再升级。在手机面板升级过程中,OLED 轻狂、对比度高、逆答速度快等益处更相符消耗电子发展倾向,其中软性 OLED 可蜿蜒特性

可使手机屏幕表现曲面弧度从而带来更大表现面积,也受到终端品牌厂商和消耗者的普及青睐。从 2014 年三星推出首款曲面屏手机 Galaxy Note Edge 最先,一成首付越来越众安卓系智能手机旗舰机型最先采用曲面屏,如三星 Galaxy Note 10、OPPO Find X、幼米 CC9 Pro、一加 7 Pro、华为 P30 Pro 等。2019 年 9 月华为发布 Mate30 系列,其中 Mate 30 Pro 采用了升级版 88°超曲面环屏幕,在优化视觉体验的同时增补侧屏触控功能,进一步升迁了用户在拍照、游玩等众重场景下的行使体验。

3D 玻璃后盖叠加 OLED 面板升级加速 3D 玻璃排泄率升迁

相比于 2D 和 2.5D,3D 玻璃具有轻狂透明、抗指纹、防眩光、强硬耐划伤等益处,同时与软性 OLED 面板具有更高贴相符度。在手机玻璃后盖向 3D 玻璃升级叠加曲面屏软OLED 终端迅速排泄的驱使下,3D 玻璃的排泄率也同步升迁。按照 IHS 数据,2018 年智能手机出货中软性 OLED 面板占比从 2016 年的 3%升迁至 12%,2022 年将达到 30%。按照 CINNO 数据,2016 年智能手机 3D 玻璃盖板排泄率只有 2%,随着 OLED 终端行使推广,2018 年 3D 玻璃盖板排泄率达到 40%,2Q19 已进一步升迁至 66%,已成功占有玻璃盖板市场主流地位。

数据来源:华泰证券

中国 3D 玻璃出货量迅速升迁,3D 玻璃市场周围有看不息扩大

随着手机后盖像 3D 升级叠加曲面屏机型推广,3D 玻璃需求迅速升迁。按照中商产业钻研院数据,2015 年中国 3D 玻璃出货量为 2300 万片, 2018 年中国 3D 玻璃销量达到 1.63 亿片,对答 2016-2018 年年化复相符增进率为 92.1%。按照玻纤协会数据,2015 年中国 3D 玻璃市场周围仅有 7.5 亿元,在终端行使推广驱动下,2017 年达到 49.4 亿元,2019 年进一步升迁至 156 亿元,对答2016-2019 年复相符增速为 113.6%。随着软性 OLED 排泄率一向升迁,基于软性 OLED 面板与 3D 玻璃盖板的高度贴相符性,3D 玻璃盖板市场空间将不息扩大。

按照中商产业钻研院展望,2025 年中国 3D 玻璃市场周围将达到 450 亿元,对答 2020-2025年年化复相符增进率为 19.3%。

数据来源:华泰证券

3D玻璃工艺难度高 蓝思工艺技术走业领先 专利壁垒保障龙头地位

蓝思 3D 玻璃组织已久,工艺技术创新能力走业领先,专利壁垒保障龙头地位。行为视窗防护玻璃按走业领军企业,蓝思的工艺技术创新能力一向保持走业领先。按照公司年报及中报,2016-2018 年间蓝思每年已获得专利授权数目翻倍增进,截至2019 年 6 月末,蓝思已获专利授权 1404 件,较 2016 岁暮数目增补 253%。

3D玻璃需求将保持迅速增进,而蓝思科技在3D玻璃周围的工艺技术和创新能力保持走业领先,将足够受好3D玻璃需求增进,将分享盈余。

五、车载电子组织已久迎来收获 永远成长再加强引擎

汽车智能化加速发展 公司已深度组织

全球汽车产业电动化 智能化趋势清晰,汽车电子化产品需求爆发。随着汽车电子化水平一向加深,车载表现屏将朝大屏、众屏倾向迅速发展。公司深度组织,2018 年公司启动蓝思湘潭生产基地建设,面向汽车厂商挑供中控屏、外面装饰件以及其他部件。倚赖在消耗电子走业永远积累的技术实力和卓异口碑,公司已经和众家著名汽车品牌厂商竖立了永远、安详的战略配相符有关,包括特斯拉等全球高端新能源汽车厂商。现在,公司已经成为全球新能源汽车著名品牌厂商供答链的中央优等供答商,具备安详、永远、大批量挑供车载电子设备完善组件、外面组织件完善组件的能力。

车联网趋势下车控电子需求首量 切入特斯拉供答链

智能驾驶崛首之际,以中控屏为中央的车控电子需求渐渐首量。特斯拉行为全球领先车企,其在 ADAS 体系、中控大屏、B 柱等周围的升级均引领着走业创新倾向。按照 2020 年 2 月 20 日互动易吐露,蓝思已成为特斯拉全球优等中央供答商,向特斯拉中国上海、美国等工厂供货超过一年,并在众款畅销车型的汽车电子整部件开展技术创新、工艺钻研和批量生产配相符。吾们认为,随着车联网生态渐渐形成,汽车电子在传统车及新能源车中的排泄率将一向升迁,蓝思有看经由过程与头部客户共同研发卡位走业技术风口加速订单落地,带来新的盈余增进点。公司在 Model3 等起码两款畅销车型上获得了主要份额,在异日倚赖公司在消耗电子周围众年积淀,有看在车载电子周围,陪同 Telsa走向迈上新台阶,并同时进一步深化与德系、美系等其他中高端主流汽车品牌客户的配相符,为公司异日成长铸就顽强引擎。

曾被美国总统特朗普提及、并为大宗商品贸易商和油轮船东赚取丰厚利润的一种石油交易开始失效了。

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金价的任何大幅回落都将成为买入良机。目前,金价仍在1400美元/盎司上方区间波动,因市场人士不确定性美联储本月将降息25个基点还是50个基点。本周金价可能将陷入1390-1440美元/盎司区间震荡,因本周的经济数据和企业财报将影响市场利率预期。但金价下跌将是买入机会,因为全球经济增长放缓,各大央行将选择更宽松的货币政策,将利涨金价。

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